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Wlademir Biasia WBAdvisors

Le reazioni che abbiamo osservato sul cambio eur usd dopo l'iniziale discesa verso area 1,0850 sorprendono per il tenore dell'erraticità degli scambi. Il ritorno in area 1,1120 delude soprattutto per il fatto che le misure adottate dalla Bce superano il consensus atteso dal mercato. Benché rientri nella consuetudine prendere beneficio sul lancio della notizia, appare singolare il reversal maturato dopo le prime parole di Draghi, a seguito del test dell'area tecnica 1.0850. Questa linea comportamentale l'abbiano notata più volte nel corso delle ultime conferenze stampa rilasciate dalla Bce. In questo caso, in sintesi, si può dire che Draghi vince ma non convince. Almeno per ora.

Tra le tante ipotesi plausibili della salita dell’euro si potrebbe includere l'ostilità da parte di qualche banca centrale non propriamente allineata alla linea di policy condotta dall'attuale Presidente. Ciò detto rimane da comprendere lo scenario in cui il cambio euro dollaro potrà fluttuare nel futuro prossimo.
Negli ultimi dodici mesi le contrattazioni hanno consolidato una banda di oscillazione compresa tra 1.15 ed 1.05, con il baricentro di questa banda, a 1.10 eur usd. L'equilibrio che si è creato attorno a tale valore consente al mercato di fluttuare in una gamma minore di prezzi, delimitata nella parte superiore da area 1.1250 e in quella inferiore a 1.0850.

Continuiamo a pensare che un ulteriore indebolimento dell'euro rappresenti ancora un'opzione credibile, tuttavia la reazione odierna prolungherà nel tempo il dominio della banda indicata. Apprezzamenti superiori a 1.1250 andranno classificati come movimenti di coda, mentre per considerare una ripresa più stabile delle condizioni riflessive dell’euro sul dollaro si dovrà ancora attendere il break-out di 1.0850. L’evento sarà propedeutico al test dei minimi dello scorso anno, ovvero dei valori fissati in coincidenza con il lancio della prima versione del QE della BCE.

In parallelo al comportamento del cambio le borse, dopo una corsa oltre livelli significativi (18500 FTSE MIB) e rialzi superiori al 3%, si sono ridimensionate al punto da chiudere la sessione europea in negativo.

Anche in questo caso lo scenario già anticipato nelle precedenti settimane rientra in un contesto correttivo (di riequilibrio), rispetto ai momentanei eccessi di venduto prodotti nei primi 45 giorni dell’anno. Al riguardo il nostro Team di ricerca ritiene che la fase di criticità non sia terminata e che situazioni come quella odierna, del tutto irrazionale, costituiscano un ulteriore tassello in un quadro di mercati finanziari deteriorati. Continuiamo perciò a privilegiare nelle nostre strategie un atteggiamento di estrema avversione al rischio.

Tuttavia essendo sempre positivi sul rafforzamento del dollaro, dovremo pazientare ancora per poter rilevare la violazione di 1.0850-1.05. Al momento senza il contributo delle borse l’euro, come lo yen, continuano ad essere considerate monete di parcheggio in quanto approssimativamente correlate al ribasso delle borse.

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